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2018-09-13 13:50:30

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  上海证券称。,如若后市股市延续反弹,。分级B溢价。率将适度回升,分级A价格或存。在一定下行空间。后市。分级A价格的。走向,很大程度上取决股市走。向和债券。市场的双重影响,从配置需求。上来看,在低利率市场的背景下,。其固定收益属性值得长期投资。的避险资金关注,但短期。配置的安全边际已有较大幅度下降。记者徐文擎

  中国证券报记者获悉,。近日华东地区。某银监局对。结构化股票信托业务。进行监管指导,要求自8月1。6日起,结构化配资。炒股和结。构化配资参与定增项目的杠杆。比例不能超过1:1,不得。变相放大劣后级受益人的杠杆比例。

  知情人士透露,监管机构。此番窗口指。导,其目的在于和。证监系统的要求保持一致。。尽管目前。只有部分银监局进行了。上述窗口指导,但一些证券信。托业务人。士表示,不排除上述监管政策会。在更大范围内。实施的可能。中国证券报记者了解。到,今年年初,银监会相。关负责人在一次内。部讲话中表示,。“加强同有关部。门的监管沟。通协调,统一监管。规制。信托。业务涉及多个领域,这是其业务。特点,但这并不意。味信托公司可以游离于多。个监管部门之外,开辟几不管的交。叉地带,实现无序野蛮。生长。相反。,信托公司凡涉及证券、。股票投资业务的,都要严格遵守证监会的有关规定。”

  部分地区杠杆。比例收紧

  来自多家信托公司的。消息显示,近日华东地区某银监。局对结构化股票信托业务。进行监管指导,要求自。8月16日起,。结构化配资炒股和结构。化配资参与定增项目的杠杆比例不。能超过1:1,不得变相放。大劣后级受益人的杠杆比例。

  知情人士透露,银监部门此。番监管指。导,其目的在于和。证监系统的。要求保持一致。7月14日,证监。会发布《证券期货经营机。构私募资产管理业。务运作管理暂。行规定》。,明确要求股票类。、混合类结构化资产管理计划。的杠杆倍数超过1倍。今年3。月银监会下发的58号文要求。,结构化股票投资信托产。品杠杆比例,优先受益人与劣后。受益人投资资金配置比例原则上不。超过1:1,最高不超过2。:1。业内人士表示,银监。部门此次进行窗口指。导,已实质将结构化股票。信托的杠杆比例从2:1降至1。:1,与证监体系下资管产品杠杆比例要求一致。

  值得关注的是,对于信托公司。而言,上述杠杆比例限制不同。在客观上形成“政策红利”。来自。多家信托公司的信息显示,近期结。构化证券信托业务正。在回暖。某大型信托公司。证券业务负责人坦言,此前由于转。接PB系统进展缓慢、信托。收费较高、风控要求等原。因,券商资管、基金。子公司成为开展结构化证券。业务的主流,。今年以来结构化股票。信托业务一直较。为冷清。但7月份。以后,前来咨询这一业。务的客户明显增多。一位证券信。托业务人士说:“在信。托这边可以做到2。:1,但在券商资管。、基金子公司那边只能是1。:1,这个差距。还是蛮大的,所以不少私募现在就想转到信托这边来做”。

  伴随着结构。化证券信托业务开始回暖,相。关业务费率也随。之“水涨船高”。。一家私募基金渠道人。士就透露,证监会7月。14日公布前述文件,仅仅。几天以后,就。有信托公司涨了一倍的费率。。前述证券信。托业务人士也坦。言,近期,自。己公司的结构化证券信托业务费率也有所上调。

  监管政策料将统。一

  中国证券报。记者了解。到,目前只有部分地区的银。监局进行了上述指导,另有多家不。同区域的信托公司相。关人士透露,。他们尚未。收到相关监管文件或指导,。仍可开展2:1杠。杆的结构化股票。信托业务。此外,亦有西部。某信托公司相关负责人透露,早。在58号文。下发之初,该。地银监局就要求此。类业务杠杆比例原则上。不超过1:。1,若开展2:1杠杆比例的业务,需具体业务具体沟通。

  不过。,不少证券信托业。务人士开始担心。,目前结。构化股票信托这种“。政策红利”可能持续不了多长。时间。实际上,。目前,股票市场降杠。杆的监管导向已经明确。

  值得关注的是,中国证券报。记者了解到,。今年年初,银监会相关负责人在。一次内部讲话中表示,“加。强同有关部。门的监管。沟通协调,统一监管规制。信。托业务涉及多个领域,这是其业。务特点,但这并不。意味信托公司。可以游离于多个监管部门之外,。开辟几不管的交叉。地带,实现无序野蛮生长。相反。,信托公。司凡涉及证券、股票。投资业务。的,都要严格遵守证监会的有关规定。”记者刘夏村

  再过两个交易日,涉嫌I。PO造假的*欣泰。又将停牌,最终。等来的极有可能是强制退市。。与此同时,这也成为压。倒曾经的私。募冠军创势翔。的最后一根。稻草。来自多位知情人士的信。息显示,由于。持股比例达到10%形成“举。牌”,广州市创势翔投。资有限公司未被允许卖出*。欣泰。前期业绩不佳加之重。仓*欣泰。,使得创势翔通过。某信托公司发行的产品中,只要。持有*欣泰的已全部清盘,其管理规模损失惨重。

  “最后一击”。

  根据公。告,预计8月23日开。始起*欣泰将停牌,深交所将。在停牌后十五个工作日内作出。是否暂停其。上市的决定。如果成行,*欣。泰将成为国内第一家因。IPO造假被强制退市的上。市公司。与此同时,曾经的私募。冠军创势翔也因。为重仓*欣泰而损失惨重。

  根据*欣。泰此前的公告,创。势翔曾先后两次增持。*欣泰。创势翔在3。月1日至3月18日期间。增持*欣泰859.。11万股,增持均价。为13.28元;创势翔第二。次增持*欣泰是在3。月30日至4月。20日期间,通过。二级市场以均价1。4.02元增持*欣泰856。.47万股。经过两次增持,创势。翔成为*欣泰第。二大股东。截至20。16年4月20日,。创势翔累计持有*欣泰。1715.58万股,占公司。总股本的10%,按。照停牌前14.55元/股的价格估算,持股市值近2.5亿元。

  正是因。为举牌,使得创势翔被牢牢。锁在*欣泰。内。从7月12日复。牌开始的30个交。易日中,*欣泰从13.1元暴跌。至2.83元。,跌幅达。78.4%,其中有16个跌停板。。一位接。近创势翔的知情人士。透露,7月12日*欣泰复。牌后,创势。翔曾就能否。卖出*欣泰与相关部门沟通,但最。终因其举牌而未能允许。。也就是说,。时至今日,创势翔仍持有*欣泰股票。

  一位知。情人士透露,目前创势翔。通过某信托公司发行的产。品中,只要持有*欣泰的已全部。清盘。该人士。表示,这次清盘让。创势翔的管理规模损失惨。重。对于。清盘原因,在一些知情。人士看来,*欣泰是压倒创。势翔的“最后一根稻草”。去年。下半年以来,创。势翔旗下多只产。品业绩本身就不佳。其产品在。一季度暴跌期间亏损幅。度曾高达20%-。30%,一度逼近清盘线,多亏此。后市场反。弹并震荡,保住净值。虽。然在投资*欣。泰前采取了分散投资的风。控措施,也测算过最坏的可能,即。使退市预计对每个产品的净值损失。最多0.1元左右,但是考虑到。净值已经较低,所以*欣泰。仍然构成“最后一击”。另有。知情人士透露:“其实*欣泰。对创势翔产品净值的。影响平均大概只有3。至4个点,但由于一些投资。者要求赎回,信。托公司考虑到*欣泰退市将对后赎回的投资者不公平,就召开受益人大会最终决定清盘。”

  知情人。士透露,在清盘时,创势翔。多只产品的净值已。跌至0.7元左右。。根据私。募排排网的数据。,从有限的几只有数据。的产品中,一只名为“悦翔盛世。基金”的持有*欣泰的。产品,截至7月29日。,净值仅有0.73元。

  “踩雷”后的自。救

  *欣泰被宣布要求强制。退市后,创势翔与相关渠道机构。并未坐以待毙。知情人士透。露,此前创势翔。曾作出挽救措施。,寄希望与客户沟通,等待其押。中的其他重组股复牌,。从而“扳回”。净值。另据中国证券报记者。了解到,上述创势翔产品。清盘后,所。持有的*欣泰股票目。前作为未。分配信托财产。等待处理。相关信托。公司已经与兴业证券取。得联系,正在沟通纳入其先行赔。付范围。按照兴业。证券此前的公告。,作为*欣泰上市的保荐。机构,兴业证券计划推出5.5。亿元赔付专项基金。,其赔付对象标准为:自虚假。陈述实施日起至揭露日。(2015年7月14日)或更。正日(2015年11月27日或。12月1。0日)之前买。入欣泰电气股。票、且在揭露日或更正日及以后。因卖出欣泰电气股票。或者因持续持有的股票在扣除市场。风险因素所致损。失后存在亏损的投资者。不过,据知情人士透露,目前双方沟通未有进展。

  此外,从8月2。日开始,。随着提出行政复议,*欣泰。打开连续跌停的态势,日成交。开始活跃,甚至恢复到停牌前。的水平。某券商。人士透露,自从出现将*欣泰。作为打新股推荐的欺诈接盘短。信事件后,。券商已经要求所有关于*。欣泰的交易必。须去柜台下单,因此,散户参与的。可能性较低。“不排除券商接盘,这样可以减轻赔偿。”

  中国证券报记者还获悉。,创势翔的相关。代销渠道中,。有一家券商。的代销规。模达到5-10。亿元,按150万/人的投资规模。来算,对客户资源伤害极大。。此事对公司挑选私。募思路也有较大的影响,记者获。悉,该券。商所在渠道的分公司原来也。有代销权,并且喜爱选取业绩。靠前的小型私募当作“黑。马”培养。然而在熊市中,这。类私募表现并不尽如人意。,如今分公司的代销权利已经上收到总部。

  冠军魔咒

  成也萧何,败也萧何。创。势翔是市场上较早。追逐小市值壳股票。的私募基金。一位熟知。其投资风。格的知情人士感慨,。此前创势翔。豪赌壳资源的“。命中率”较高,获利不浅,但最终。还是栽在“赌壳”上。

  企业信息查。询系统显示,广州创势翔投。资的创始人黄平已经将其。持有的95%股权全部转让,种种。迹象显示,这。位曾经一手打。造了私募冠军的投资大。佬或有意退到幕后。中国基金业协。会的网站信息显示,从今。年7月开始,广州。创势翔投资的总经理已。经从黄平变成了余。荣华,而在。高管名称中,已。经没有黄平。的身影。仅在创势翔的。官网上,黄平还保留着投资总监的身份。

  这是件令人遗憾的事情。在2。013年和2。014年,。创势翔旗下的产品创势。翔1号曾连。续两年位列股票策。略类的收益率榜。首,并号称“打。破冠军魔咒。”。然而如今再度陷入魔咒的泥淖。

  业内人士。认为,创。势翔要东山再起,道。路艰难。“这次事件对他们口碑伤。害会很大,。对渠道的客户。伤害更大,短期可能很难再找。到渠道发。产品。”2007年的私募冠。军新价值。投资,曾在。2010年。一口气发行20只产品,但是在2。011年。因风格过于激进,遭遇业绩滑。铁卢,多只产品。净值腰斩。,2011年-。2012年仅发。行2只产。品。直到。2014年再度做出骄。人的业绩并引发关注,从2014年至今已发行31只产品。

  多位专业人士。建议,在挑选私募时,不应被冠军。产品的业绩光环吸引,而。是应当观察其产品整体的业绩,。不应只看一年的收益,而应该看。长期的投资业绩。没有长期业绩。的私募,应谨慎考。察。以某。股份制银行的私人银行。白名单为例,其。要求私募必须有连续3年管理1。0亿元以上规。模资金的记录。而某知名券商P。B业务部门负责人表示,他们。一般要求有3年的公开业。绩,研究员还会做业绩归因分析。,并且结合投资经理的从业。经验和观点策略进行研究。“。一家私募从尽调到发行产品周期长达半年。”该人士介绍。

  专业人士建议,投资者在。选择代销渠道时,还应该考虑代销。渠道的风格。“。通常来说,券商渠道的代销在。零售部门,背负了经纪任务,。尤其在熊市时会多发行一些。短线交易多。、量化交易多的私募产品。”一位。代销人士透露,。“银行的私行部门则更。加保守,一般。挑选的都。是投资风格稳。健的大型私募。独。立第三方机构的项。目储备更多,而且从尽调速。度到发行产品速度很快。,通常几周就能搞定,。所以代销的私募产品风格多样。”记者刘夏村曹乘瑜

  今年券商。命运多舛,先是58家券。商评级全面下调,。八月初证券业协会发布的券商上。半年成绩单显示,券商行。业整体营收与净利润下滑过半。

  券商下半年会否。延续颓势?分析人士认为,IPO。批复速度的提升、资。产证券化和直接融资的推动,。加上深港通对市场交易量的带。动,将有利于券商业务条线的发展。

  经纪业务有回暖迹象。

  上半年,126家证券公司。当期实现。净利润624。.72亿元,同比减。少59.22%,行业整体营。收也较去年同期下跌52.47%。

  从各项主营业。务收入来看,代理买卖证。券业务净收入55。9.76亿元。、证券承销与保荐业务净。收入241.16。亿元、财务。顾问业务。净收入71.43亿元。、投资咨询业务净。收入23.33亿元、资产管理。业务净收入1。34.34亿元。、证券投资收。益(含公允价值变动)244。.86亿元、利息净收入169.04亿元。

  从具体业务来。看,经纪业务和自营。业务成为拖累上半年业。绩表现的重要因素。。与去年。相比,经纪业务净收。入较去年。同期的1584.35亿。元下降了65%,证。券投资收益。净收入同。比更直线下滑73.4%。

  从7月份数据上看,券商自。营业务表现依旧不容乐观。东兴。证券报告。称,7月沪深300指数上涨1。.59%,中。小板指数下跌2.27。%,创业板指数下跌4.73。%,各指数之间分化较大。,前高后。低的股指表现为券商。自营盘增加不少压力,券商自。营盘表现欠佳或。为7月业绩环比下降的主要原因。

  另一方。面,券商经纪业务有。回暖迹象。东兴证券分析人士表。示,7月市。场交易活跃度继续提升,两。市日均成。交额6015亿,较6月环比上。升5.62%,带动了券。商经纪业务回暖。

  “最差阶段”或已过去。

  中信建投分析人。士认为,7月IPO进。度明显加快,17家公司登陆。A股市场,。总募集金。额达166亿元,与上月。64亿相比,。大增160%。此外,债承规。模维持继续增长强势,42。98亿元较前值3860亿元。增长了11.。3%。值。得注意的是,截至7月。底债承规模累计2.。78亿元,比。去年1-7月累计额度高出8。4%,国家在。资产证券化、直。接融资等方面的鼓励将有利于券商业务条线发展。

  东北证券人。士认为,7月份交易量回暖的态势。有望在下半年延续,两融余。额有望保持目前温和上涨的。态势,此外,IPO批复速度的。加速也有望扩大新增上市公司。的数量及新增募集资金规模,有利。于券商证券。承销与保荐业务、。经纪业务等多板块的发展。

  此前,监管部门拟叫。停银行理财业务通过券商和基金。子公司通道对接非。标资产,市场预计这会对券商。资管业务产生一定影响。分析人。士称,由于非标通道业务费率较低。,预计对券商整体业绩影响。较小。作为政策利好。补充,深港通有。望于三季度正式开通,带动市。场交易量回暖,提升市场。活跃度,利好券商整体板块。实习记者张晓琪

  商务。部8月17日。公布的数。据显示,今年前7个月,中国企业。共实施海外并购项目4。59个,实际交易金额已经。超过20。15年全年。总额。普华永道发。布的报告显示,上半年交易金。额首次超越了国有企业。,在20宗最大型的并。购活动中,民营企业占了2/3。

  对外投资。增长61.8%

  商务部公布的数据显示,今年。前7个月,我国。境内投资者共对。全球156个国家和地区的。5465家境外企业进行。了非金融类直。接投资,累计。投资额6732.4亿元。人民币,同比。增长61.8%,7月当月对外直。接投资910.1亿元人民币。

  尽管7月份对外。直接投资额低于6月份1。001.7亿元的水平,但是。前7个月对外直接投资仍然维持。了上半年的高速增长,。达到61.。8%的增速。

  数据显示,今。年前7个月,中国企业共实施海外。并购项目459个,。涉及63个国家和。地区,实际交易金额543亿美。元,占同期。对外投资总额的52。.8%。并购具体的领域则涵盖。了信息传输、。软件和信息服务及制造业。等15个行业。值得注意的是,。今年前7个月的并购实际交。易金额,已超过。2015年全年总额。,实际并。购金额在10亿美元以上的项目也达到12个。

  业内人士认。为,中国企业。偏好的并购领。域集中在能源、高科。技、制造业和技。术领域等。普华永道《201。6年上半年中国企业并购年中。回顾与前瞻》报告显示,中国化工。以430亿美元。收购先正达(。Syngenta)是目前为止。最大的中国企业海外并购交易,而。即使扣除这项金。额重大的交。易,海外并购交易金额仍较2。015年下半年增长161%。

  值得。关注的是,。8月5日,AC米兰。俱乐部的。母公司费宁韦斯。特发布公告,。称已与中国财团达成初步交易协议。,这是今年来中国资本在海外体育。领域并购的最新案例。。加上6月6日,苏宁宣布以约2。.7亿欧元。收购国际。米兰足球俱乐。部约70%的股份,足坛“双。雄”——AC米兰。和国际米兰俱乐部全部由中国资本控股。

  民企并购升温

  普华。永道此前发布的最新。报告《2016年上半。年中国企业并购年。中回顾与前瞻》还显示,上半。年中国企业并购活动创。下新纪录,民营企业的交易。数量一直居高,上半。年交易金额也超过了国有企业。

  普华永。道中国内地及香港私募股权。交易主管合伙人刘晏来表示。,国有企业和民营企业今年上半。年的海外并购活动均显著增加,民。营企业的交易数量一直居高,今年。上半年交易金额首次超越了国有。企业,在20宗最大型的并购。活动中,民营企业占了2/3。

  刘晏来表示,在往海外走。的过程中,民营企业起步晚,长期。以来国有企业占据着主动地位。。但目前的。大环境流动性充分、国。内资本市场活跃、估值高,资本市。场对民营企业有发。展的要求,。而实体经济疲软。因多重。因素影响导致大部分民营企业。积极地往外走,。这个趋势在一定。时期内趋势是。会持续的,预计下半年民营企。业海外并购的数据还会增长。

  普华永道中国企业融资与并。购部合伙人蔡凌。说:“海外并。购活动出现巨大增幅的部分原因。是另类投资者的崛起,这些投资者。包括大型企业和国有企。业的投资部门、。保险公司以及各类政府。主导的基金。由。于中国有较大的可投资。资金,预期这些另类投资者担。当的角色将会日益重要。”

  投行。人士亦称,“一带一路”会。加大上市公司海。外投资需求,上市企业需要对并。购企业的运营的前景进行准确的判。断和把握。由于风俗习惯。以及法律不同,并购。者外来者常常会。面临当地基础设施、市场环境、传。统文化法律法规。方面的风险,上市。公司需要结合自身条件谨慎选择。投资,避免盲目跟风。实习记者张晓琪

  中新网8月19日电。今日沪深两市双双低开。,沪指震荡下行一度失守。3100点。午后。,股指探底回升,顺利翻红夺。回3100点。盘面。上,稀土永磁、。海外工程、传媒娱乐。、多元金。融等板块。涨幅居前;公共交通、钛金属。、房地产、粤港通等板块跌幅靠前。

  截至今日收盘,。上证综指报收3108.。10点,涨0.13%,成交21。21亿元;深成指报收1。0872.7。点,跌0.06%,成交324。5亿元;创业板指报收2204。.56点。,涨0.13%,成交820.0亿元。

  个股方面,。万科A收跌3.87%,*。欣泰收跌。2.83%。

  □本报记者张莉

  中国企。业海外并购势头日。益迅猛,不。少上市公司也从观。望逐渐发展成为资深买。家,频繁出海以获。取技术资。源和优质资产,拓展。其自身产业链。条,“走出去”的。冲动非常强烈。据普。华永道统计,今年上。半年,中国海。外并购活动刷新。纪录,交易金额同比增长近三倍。

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